[上海证券报] 顶住外部压力 A股尝试逆风起跑 

[中国证券报] 紧缩政策或有松动 股市压力逐步减轻 

[证券时报] 超跌股活跃彰显行情转暖特征 

[证券日报] 昨上证综指上涨21.62点 成交再度萎缩至600亿元 

    顶住外部压力 A股尝试逆风起跑 

    国际油价再次创出新高，道琼斯指数近一个月下跌了10%，香港恒生指数以及日本的日经指数近一个月也垂头下行。在外围市场表现欠佳的背景下，沪深A股却已悄然开始逆风起跑。

　　A股走势相对独立

　　行情显示，进入7月以来，A股走势明显回暖。7月3日上证综指见低2566.53点后绝地反击，到7月10日上证综指最高见2952.04点，最大涨幅15%。而更难能可贵的是，上周四、上周五和本周一，在国际油价再度大涨、道指屡创新低的背景下，A股走势已相对独立，经过2个交易日的缩量整固后，本周一已有重拾升势的迹象。

  　事实上，在周K线七连阴之后，上周多头就已“亮剑”，上证综指周K线一阳吞三阴，大涨6.99%，深证成指周涨幅也达6.71%。两市周成交金额均创下七周以来的新高，从一个方面说明市场做多人气逐渐恢复，场外资金渐次入市。

　　对A股大盘起决定性作用的金融、地产板块上周开始走强，是大盘出现转机的主导力量。业内人士认为，紧缩政策出台压力减缓和宏观调控政策微调的预期是上述板块走强的重要契机。此外，从估值上看，金融板块经过持续调整之后，估值水平已大幅下降，动态市盈率几乎与沪指1000点时相当。至于地产板块，前期持续下跌使得板块估值风险得到充分释放，股价进入了历史低位水平，已经充分反映了因房价下跌带来盈利下降的悲观预期，长期投资价值开始显现。

　　信心喊话发生效应

　　A股近阶段的逆风起飞，除了估值水平有吸引力外，7月以来众多对投资者的“信心教育”终于收到了正面效果。7月2日新华社《关于中国股市的通信》一文指出“中国股市完全可以实现稳定健康发展”，其给出的政策信号给予市场无限想象。随后，新华社的《7月中级反弹可期》一文被众多媒体引用，该文从估值水平、“大小非”减持压力以及宏观形势三个层面分析了为什么7月中级反弹可期，文章见报后的7月7日，沪指大涨4.59%，沪深市场当日成交量达1247亿元，市场底部初步成形。7月14日，人民日报用一个整版发文表达全力维护市场稳定的强烈意图，沪深股指当日顽强收红，同时，认为A股出现中级反弹的机构也逐渐增多。

　　反观道琼斯指数，自去年10月中旬见顶后，至目前的最大跌幅也仅22%，同期A股的跌幅却超过50%。同时有专家预测，次贷第二波“金融海啸”将至，道指很可能还有一波主跌浪。

　　对此，看空A股的声音再度响起。一种普遍的观点认为，抛开市场对上市公司业绩下滑的担忧不说，目前A股的国际化程度已越来越高，如果道指后续表现不佳，对A股的反弹空间也会造成较大的制约。（上海证券报）

    紧缩政策或有松动 股市压力逐步减轻 

    央行昨日公布的6月份金融数据显示，M2、M1及贷款余额增幅环比均出现下降。一些证券公司策略分析师就此表示，宏观调控效果显现，紧缩政策存在结构性调整可能，压抑股市已久的调控压力有望逐步缓解。

　　银河证券：压力逐步消除

　　对于昨日刚刚出炉的6月份金融数据，银河证券研究中心投资策略部负责人李锋表示，数据表明自去年以来实施的宏观调控措施收到了明显成效，从紧的货币政策达到了预期效果。国家统计局日前公布的数据也显示，除物价仍在高位运行外，我国宏观经济已连续5个月在绿灯区运行。

　　他认为，宏观调控继续加大力度的必要性已经没有了，但是否就此放松仍需要观察。不过，为了防止经济过快下滑，适度调整的要求已经越来越强烈。宏观调控将从总量控制向结构性调控转变，即有保有压。

　　因此，对于股市来说，宏观紧缩政策的压力将逐渐减轻。目前从政策面看，出发点也是维护市场稳定运行。李锋表示，宏观调控对股市的压力正逐步消除，但股市是否能出现持续上扬，将取决于调控政策放松的力度。如果宏观紧缩政策有较大幅度放松，市场有可能出现明显上涨过程；如果仅仅是适度调整，那么股市将展开缓慢价值回归过程。

　　中信证券：低位震荡迎接转机

　　中信证券首席策略分析师程伟庆也认为，6月份金融数据显示我国宏观调控压力越来越小，但是否改变还有待观察。他判断今后一段时间，宏观调控总体将呈现“前稳后松”的格局。宏观调控未来可能更多的是结构性改变，如信贷方面进行结构性调整，对股市的负面影响也会减轻。

　　按照现有经济周期理论对资产价格的周期反应模式，程伟庆认为股票市场点位调整基本结束，后期会以低位震荡形式迎接转机。在此过程中有两个投资方向可以尝试：

　　第一个方向是通胀下降过程中行业转变路线。以前在通胀上升过程中，曾经过度强调投资通胀受益和防御性行业，但现在应当是逐渐开始关注通胀下降中反转行业的时候了。第二个方向是经济回升带来的股市回升路线。经济波动实际上是由参与者大量经济决策组成的，其中包括宏观决策者的调控行为，也包括企业经营者的生产行为，还包括消费预期行为。因此，经济回升在股市上的最敏感表现应当体现在原有宏观政策压力消除后的行业以及消费信心受益的消费服务行业。

　　国都证券：对大盘构成利好支持

　　国都证券策略分析师张翔结合6月份金融数据谈了自己的观点，他认为，上半年金融数据清晰地表明宏观调控已取得显著成效，经济过热不再是大家关注的焦点；与此相反，经济能否软着陆无疑已成为管理层最为关心的问题。特别是目前出口产业面临较大困难，而国内房地产行业前景不明，构成两大不确定性因素。因此市场普遍预期紧缩的宏观政策很可能出现松动，进而对相关行业和大盘带来利好支持。

　　不过，张翔也表示，目前似乎压通胀的重要性更为突出。毕竟国际油价居高不下，国内资源价格也走上了回归之路。倘若通胀得不到控制，将对企业盈利、居民消费带来严重冲击。所以全局性放松紧缩政策的可能性很小，只会局部性地对出口企业给予一定政策性倾斜。至于房地产行业，考虑到房价远远没有调整到位，得到政策照顾的可能性更是微乎其微。综合来看，紧缩的宏观格局不大可能出现明显转向，市场所面临的资金环境仍不乐观，投资者还应对紧缩政策制约的相关行业持谨慎观望态度。（中国证券报）

    超跌股活跃彰显行情转暖特征

    由于上周末美股继续收低、国际油价再创新高，从而使得投资者对A股走势的担心再度抬头。周一两市开盘即低开下探，上午在反弹后再出现冲高回落，尾市小幅放量收高。在不利的外围因素冲击下，全天大盘走势较为反复，但最后仍震荡收阳，显示出大盘已经开始摆脱持续弱势，逐步转强的特征显现。 

　　进入2008年的第三季度，市场有逐步转暖的迹象。我们认为今年最好的行情可能出现在第三季度，目前已经具备了天时地利人和。很重要的一点是，去年10月底以来，A股出现了很大的调整。股价大幅回落，虽然可能是个令人痛苦的过程，但是也使股价从疯涨回到了较为合理的估值区域，投资的价值逐步显现，近来沪深300指数动态市盈率已经不到20倍，可以说市场调整非常充分。 

　　近期政策面和消息面不断转暖。特别是举世瞩目的奥运会即将在北京拉开帷幕，这是中国向全世界展示自己的绝佳机会，需要市场的稳定。与此同时，管理层近期也不断释放出稳定市场的信号。以基金为代表的机构投资者持仓已接近底线，做空能量已不足，反之手中资金却可以成为做多筹码。而先知先觉的资金已在积极做多，从奥运概念股、农业板块强劲上扬以及不断涌现的其他板块的活跃中，我们能读到市场做多气氛在慢慢酝酿。因此，我们认为，近期酝酿和展开中级反弹在情理之中。 

　　从盘面观察，市场热点不断涌现，特别是超跌股反弹此起彼伏、轮番活跃，为大盘的稳定提供了有力的支持。如周一受到纺织和服装行业或将上调出口退税率新政预期，以及商务部官员表示将适时推出纺织行业扶植政策的提振下，纺织板块继续造好，纺织指数以2.83％的涨幅领涨行业指数。盘面上，除了早盘涨停的中银绒业和新华锦外，欣龙控股也加入到涨停行列中，另外，德棉股份、孚日股份等都涨幅居前。该板块近期整体表现不俗，值得关注。 

　　此外，上海本地股受当地政府支持重组、注资等利好的刺激，近期也持续走强。周一界龙实业继续上涨，成为沪市本地股行情的风向标，复旦复华和双钱股份连续放量大涨，上海梅林、综艺股份等沪市老牌龙头稳步上涨，均具备进一步上攻的潜力。在油价创新高、美元走弱、伊朗政治危机、南非减产等因素推动下，国际金价一举突破前期长达数月的整理平台，站上960美元/盎司上方，受此影响，中金黄金、山东黄金这两只黄金股表现也相对坚挺。 

　　总体来看，市场在经历了前期奥运概念、传媒概念以及农业概念较为成功的炒作后，近期沪市本地股、深市中小板、超跌的纺织股以及黄金股持续活跃，而金融和地产两大龙头板块近期表现稳定。板块的持续活跃和轮番上涨，为近期大盘保持稳定和上涨提供了良好的基础。华泰证券 证券时报

    昨上证综指上涨21.62点 成交再度萎缩至600亿元 

    利空不跌初显强势调整

　　7月14日， 尽管在国际油价突然飙升、欧美股市全线下跌、美再发“银行倒闭”事件的外围严峻压力下，本周首个交易日，沪深两市仅以小幅低开回应，沪指以2837.49点开盘，深成指以9916.41点开盘。外国银行倒闭也没有过重影响国内的金融股走势，在中石化、工行等权重股指的合力拉动下，股指快速反抽翻红，并持续向上看涨，但是随着反弹高度带来的谨慎心理以及股指5日、30日均线的压制等因素影响，市场成交量较前有明显萎缩，使得个股及股指反弹动力不足，冲高回落，保持在2850点附近小幅度震荡徘徊。临近收盘一波小幅拉升，让指数最终收阳，上涨21.62点，涨幅0.76%。

  　个股强弱受业绩预测左右

　　从板块块上看，股指在早盘的走强依旧是权重股再度发力的结果。题材股的强势走势已不再明显，除复旦复华(600624)带领的创投概念、武汉控股(600168)带动的水务板块、以及新能源、炸药子行业板块、部分中小板新股、部分业绩预增股等板块和概念在一定程度上伴随股指上升推涨市场人气外，前期活跃的股指期货、奥运、军工等表现平淡。行业板块领涨前列的是：医疗器械、环保行业、供水供气、以及食品等多具备“双抗”（抗通胀和抗经济下行）特点的板块。而领跌的前列多为短期涨势较为明显的行业如水泥板块、有色金属、地产行业等。个股上，周一沪深A股共有25家涨停，没有跌停，涨跌家数之比为：4.5：1。

　　静待变盘加仓时机到来

　　从技术面分析，沪市30天线、20天线、10天线等开始进入2800—2930点的狭窄区域，有接近或者粘合的趋向，表明变盘时间越来越近。并且属于中线变盘点。这是值得关注的事情。尽管前期市场单边下跌众多资金选择3000作为重要支撑而被套、本轮反弹自2566低点至3000点附近，需要消化套牢盘的压力，加上外围的经济走势压力和股指技术上受30天均线压制和3000点整数心理关口压力促使场外资金谨慎看待而非大肆做多，众多因素促使股指在2900点附近的震荡，但从政策的角度上讲，奥运临近，管理层“维稳”态度明显加强，中央领导连续赴地方调查、宏观调控政策可能微调这一点属于政策性利好，且从周一A股市场受到上周五美股暴跌的影响甚小，也可以看出股指的底部有一定的支撑，所以短期股指向下调整的空间很小。

　　优质滞涨股将是急先锋

　　如果市场在稍作强势整固之后能在成交量的有效配合下上穿3000点整数关口，那么后期进一步向上拓展的空间将打开。沪市将形成头肩底的形态突破，届时可以加仓。至于短线的操作上，在短期中尤其要避免短期涨幅较大的个股，近期涨势平缓的优质个股，可能成为后期上涨先锋。另外，包括医药、食品饮料、商贸零售、农业化工、中小板新股等行业在天证强势指标中屡屡现身。抗通胀、稳定增长、与宏观经济周期相关不大是这些板块的共同特点。在震荡市场行情中寻找结构性的板块个股操作机会，将是从中长期角度上需要考虑的投资策略。（证券日报）